深交所一纸终止上市决定书正规股票配资网，宣告了“民营超市第一股”人人乐的彻底崩塌。
6月13日起，其股票进入退市整理期，7月3日准时摘牌，连转入老三板“苟延残喘”的资格都被剥夺，因为它的资产负债率已飙升至130.75%，彻底资不抵债。
最后15个交易日，近3万散户将上演惨烈“大逃杀”，
而实控人西安曲江国资持有的39.3%股权全部质押，投入的15亿资金面临归零风险。讽刺的是，创始人何金明家族早在2019年就以15亿元高价抛售控制权，套现离场，如今冷眼旁观这场溃败。
时间倒回1996年，44岁的何金明在深圳南山区开出第一家人人乐，仅用3年便挤垮3公里外的家乐福，甚至让沃尔玛高层公开承认：“人人乐是我们在中国唯一的敌人”。
价格战成就了它的早期辉煌，2010年上市首日市值冲上130亿，全国门店超百家，年营收破百亿。
但谁曾想，这竟是巅峰绝唱。上市15年间，人人乐竟有13年都在亏损，累计吞噬资金高达42亿！
其中IPO超募的25亿成了“续命血包”，剩余窟窿则靠变卖资产填补：上市时总资产33亿，如今仅剩15亿，超半数门店被贱卖或关闭。
翻开人人乐衰败的底牌，“家族铁幕”是致命伤。上市前何氏家族100%控股，上市后仍牢牢掌控75%股权。
何金明任董事长，妻子宋琦把持财务大权，妻弟宋涛手握采购命脉，儿子何浩稳坐董事席位。
内部人曝出灰色链条：采购部门长期收取供应商“通道费”，家族关联企业供货时却享受高价优先结算。
2019年，人人乐试图引入沃尔玛前高管改革，但职业经理人连采购权都碰不到，家族成员拒不放手，改革直接夭折。
堡垒从内部攻破，何金明眼见大势已去，果断将烂摊子甩给西安国资。
2019年，西安曲江新区管委会豪掷15亿接盘人人乐，此后又追加收购股权至60.4%。
但国资入场未能扭转颓势：2023年净资产跌至-3.87亿，2024年进一步恶化至-4.04亿，触发退市红线。
为保壳，国资上演“断臂求生”戏码：2024年以13元总价甩卖13家子（孙）公司！
这些公司注册资本合计超10亿，但模拟净资产为-21.25亿，接盘方竟是成立仅2个月、注册资本500万的成都惠顺多。
更荒诞的是，主导甩卖的董事长侯延奎在退市前夕突然以“健康原因”辞职，留下资不抵债的残局。
退市整理期无涨跌幅限制的首日，注定是资金踩踏的修罗场。国资所持股权已全数质押，若股价暴跌，不仅15亿本金灰飞烟灭，还可能触发追加担保物的连锁危机。
而创始人何金明家族呢？2019年套现后仅保留15.19%股权，2022年又通过股权转让再套现8.77亿，累计抽血超23亿。
如今人人乐市值仅剩16亿，不足巅峰时一成，何氏家族却早已落袋为安。
人人乐的溃败绝非孤例。2024年，高鑫零售巨亏16.68亿，永辉超市亏14.65亿，联华超市亏3.59亿，行业闭店潮席卷全国。
专家直指病灶：成本高企、商品力薄弱、组织僵化，传统大卖场既无电商价格优势，又缺便利店便捷性，更被仓储会员店夺走体验感。
人人乐曾跟风推出精品超市、生鲜店等新业态，但2024年数据显示：其高端超市Le super营收暴跌22.65%。
线上收入仅占3.5%，不足永辉超市的零头。当商品沦为供应商“通道费”的傀儡，消费者自然用脚投票。
国资接盘时是否低估了家族企业的沉疴？创始人套现离场的道德争议何时能解？
当“保壳”沦为甩卖资产的数字游戏，中小投资者权益谁来守护？这场42亿学费买来的教训正规股票配资网，值得每个市场参与者深思。
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